S výnimkou troch komoditných mien sa posilnil od začiatku októbra výmenný kurz spoločnej európskej meny k siedmim zo skupiny desiatich svetových mien rozvinutých ekonomík. Najvýraznejšie boli jeho zisky k japonskému jenu, až potom nasledoval americký dolár. Pomohlo mu schválenie eurovalu Slovenskom ako posledným štátom eurozóny.

Komoditné hurá

Austrálsky a novozélandský dolár i nórska koruna, ktoré za komoditný prívlastok vďačia vysokému podielu nerastných surovín na vývoze, naopak, k euru spevneli. Vďačia za to najmä renesancii na svetovom komoditnom trhu. Napríklad cena ropy WTI sa odrazila od jednoročných miním z úvodu októbra.

Vzhľadom na informácie o už prebiehajúcom oslabení svetového rastu, vrátane toho čínskeho, nemožno rast na trhu s ropou interpretovať inak než ako úľavu z nenaplnenia toho najhoršieho scenára pre svetovú ekonomiku. Október 2011 by tak nemal znamenať opakovanie septembra 2008. Lídri sa poučili z lekcie o previazanosti medzi turbulenciami na trhu a oslabením ekonomiky (teda úbytkom pracovných miest voličov).

Aj akcie

Prejavilo sa to v druhom októbrovom týždni aj na svetových akciových trhoch. Index Euro Stoxx 50 sa po viac než 16-percentnej dvojtýždňovej rely priblížil k najvyšším úrovniam od začiatku augusta. Vtedy sa začala sága politickej neistoty nad tým, či dokážu byť členovia eurozóny jednotní a schopní schváliť jednohlasné závery júlového samitu svojich lídrov.

V prvý októbrový piatok mimoriadne potešilo americké ministerstvo práce správou o 103-tisícovom prírastku nových pracovných miest za september, čo bol druhý najsilnejší výsledok od apríla. Neskoršie oslabenie októbrového indexu spotrebiteľskej dôvery, ako aj druhý najhorší výsledok indexu priemyselnej aktivity v štáte New York od konca recesie varujú, že toto nie je najlepší čas kričať hop.

Hoci úľava z rozhodného schválenia záverov júlového samitu pomohla kurzu eura k doláru posilniť sa prudko na jednomesačné rekordy, znova ho vzdialila od fundamentálnej rovnovážnej úrovne. Tá sa podľa teórie parity kúpnej sily pohybuje pod hranicou 130 centov. Prípadné opätovné oslabenie eura by preto nebolo ani prekvapivé a pre exportne orientované ekonomiky eurozóny priam vítané.

Autor je hlavný analytik Volksbank Slovensko, a.s.