Spomienky na minuločné marcové katastrofické scenáre u investorov ozveny nenachádzajú. Desaťročná návratnosť ziskov, ktorú investori akceptovali pri kúpe amerických i európskych akcií pred rokom, sa v súčasnosti dostala na dvojnásobne vyššie úrovne. Aj čínske, indické a brazílske akcie sa obchodujú za 22-násobok očakávaných ziskov, predávať neradí takmer nik. Budí to dojem, že nakúpené majú všetci a bez novej pohromy a iných investičných alternatív akcie nemá čo porážať.

Finančné systémy sú napumpované peniazmi centrálnych bánk. Klesajúca výroba prinútila okresať náklady aj kapitálové výdavky vo firmách, čo prináša silnejšiu korporátnu hotovosť a menšiu závislosť od úverovania z bankového sektora.

V prípade zadlžujúcich sa vlád platí presný opak. Ich poloprázdne kasy sa refinancujú na finančných trhoch čoraz viac. Podľa Billa Grossa zo spoločnosti Pimco sa vládne dlhopisy začínajú podobať korporátnym. Väčší vplyv na ich predajnú cenu ako sadzby začína mať finančné zdravie danej krajiny, dodáva. Banky ochotne požičiavajú, čo potvrdil aj grécky prípad. Záujem o atraktívne viac ako šesťpercentné úrokové výnosy pri desaťročných gréckych dlhopisoch, ktoré dávajú viac ako dvojnásobok výnosu oproti nemeckým Bundom, pritiahol masy. Následne sa prudko zvrátil aj negatívny trend v prípade gréckych akcií, ktoré leteli nahor, akoby sa upísaním časti drahého dlhu všetko rozprávkovo otočilo. Dvojciferné zisky gréckych bánk kopírovali aj írske finančné domy, ktoré minulý rok musela pred kolapsom zachraňovať tamojšia vláda. Európske indexy vzrástli o približne päť percent a DJ Stoxx Europe 600 sa zbavil tohtoročnej straty. Londýnsky FTSE 100 sa pretlačil na 18-mesačné maximum.

Pracovný trh za Atlantikom stagnuje, no nezhoršuje sa. To bol signál aj pre Wall Street, aby sa nebál pokračovať v nákupnej vlne. Index S&P 500 sa z minuloročného 12-ročného marcového minima vyšvihol už o 68 percent nahor. Finančníci si polepšili najviac, v priemere o 144 percent.

Autor je akciový analytik TREND Analyses.

© 2010 TREND Holding, spol. s r.o.