Akciové trhy nenachádzajú podporu v makroindikátoroch. Centrálni bankári spoza Atlantiku sa predháňajú v prísľuboch nových infúzií. Burziáni berú, čo príde, len aby zabránili panickým výpredajom, ktoré na sklonku minulého týždňa na čas zastavil šéf Fedu.

Japonský Nikkei 225 schytal medvedí úder a najstarší index Dow Jones Industrial Average neodolal a pozrel sa pod hranicu 10-tisíc bodov.

Americká ekonomika sa opäť zasekáva a Ben Bernanke znova musel deklarovať pripravenosť na poskytnutie ďalších finančných injekcií, aby podporil rozbehnutý umelo vyvolaný rast. Investorov nepotešil silný júlový pokles objednávok tovarov dlhodobej spotreby, najväčší za posledných devätnásť mesiacov, ktorý predstihovo indikuje budúci vývoj vo výrobe.

Podľa Mohameda A. El-Eriana, šéfa najväčšieho dlhopisového fondu na svete Pimco, sú americké makrodáta alarmujúce.

To, že vláda zvyšuje výdavky a Fed vo veľkom nakupuje jej dlhopisy, k zotaveniu ekonomiky nepovedie. „Potrebujeme reformu daní a financovania bývania, investície do infraštruktúry a podporu vzdelávania,“ dodáva.

Drobní a milionári neveria

Názorová rozpoltenosť pri pohľade na vývoj akciových indexov je zrejmá. Prevláda býčí sentiment u akciových stratégov a medvedí útek individuálnych investorov z týchto trhov.

Posledný augustový prieskum ukázal, že len necelých 21 percent drobných amerických investorov verí v rast na Wall Streete. Index dôvery zostavuje Americká asociácia drobných investorov (AAII). Naposledy bol index takto nízko v marci minulého roka. Index S&P 500 vtedy zletel na 12-ročné minimum a prepadol sa pod úroveň 700 bodov.

V súčasnosti je stále ešte bezpečne nad tisícbodovou hranicou. Najväčší optimisti z radov akciových stratégov z Deutsche Bank, J.P. Morgan, Bank of America či Oppenheim predpovedajú koniec roka na méte 1 300 bodov. Hoci niektorí analytici varujú pred opätovným pádom indexu v nasledujúcich mesiacoch znova pod psychologickú úroveň tisíc bodov, čo drobných investorov zneisťuje. Preto presúvajú svoje investície do dlhopisových fondov.

„Veľké oči“ nemajú ani majetnejší Američania, ktorých nálady sú považované za dôležitejšie pre očakávania na trhu. Milionári bývajú spravidla optimistickejší ako ľudia s nižšími príjmami.

Spoločnosť Spectrem Group sledujúca nálady majetnejších prostredníctvom Spectrem Millionaire Investor Confidence Index zistila, že jeho hodnota klesla na najnižšiu úroveň od júna minulého roka. Boháči v prieskume uvádzali, že najväčšie znepokojenie u nich vyvoláva vysoká nezamestnanosť, ktorá kazí ekonomické vyhliadky v krajine. No tí najbohatší to vidia inak. Príkladom je Kenneth Fisher: „Keď sú ľudia pesimistickí, nikdy zo mňa nie je medveď a chcem vlastniť akcie.“

Silnejší už nebude

Druhý štvrťrok bol v raste korporátnych ziskov nečakane silný. Oproti tretinovému odhadu zisky spevneli o viac ako dve pätiny. Najviac prekonali očakávania bankové domy a energetici, ktorých zisky medziročne poskočili dvojnásobne.

Analytici trafili pri technologických tituloch, kde zisky spevneli o polovicu. Tento sektor patrí medzi tie, kde sa investori nemusia spoliehať (na rozdiel napríklad od automobiliek) na vládnu pomoc, ale pracujú s reálnejšou spotrebou zákazníkov. No aj tu tempo slabne, čo veští slabší tretí kvartál.

Ďalší vývoj na trhoch s rizikovými akciami naďalej zostáva uzavretý v postupných poklesoch. Rasty indexov z posledných týždňov majú často charakter korekcií z predchádzajúcich pádov.

© 2010 TREND Holding, spol. s r.o.