Dividendové akcie nie sú objavom tohto ani minulého roka, ale do titulkov na investičných stranách sa dostávajú predovšetkým v období pádov či prudkých výkyvov búrz. V týchto časoch sú pre investorov safe haven, bezpečným prístavom. Nie celkom chráneným pred burzovými búrkami, no každoročný prísľub výplaty dividend ponúka aj v horšom počasí aspoň vyhliadku na hoc i menší výnos.

Dividendy sa spájajú hlavne s akciami nadnárodných podnikov z oblasti každodennej spotreby. Ide o defenzívne sektory, ktoré vyrábajú a predávajú bez výraznejších poklesov aj v časoch všeobecného ekonomického poklesu. Preto majú stabilne vysoké príjmy a dokážu vyplácať časť zisku formou dividend každoročne. Ak aj akcie takýchto firiem počas výpredajovej paniky na trhoch klesnú, spravidla len symbolicky a späť do plusov sa dostávajú skôr ako zvyšok akciového trhu.

Čo, prečo a koľko

Prečo nevnímať dividendové akcie len ako marketingový nástroj investičných spoločností, aby mali čo predávať aj v zlých časoch? Pretože podľa makléra spoločnosti Patria Direct Pavla Mokoša by mali byť stálou súčasťou každého portfólia dlhodobého investora. Len v turbulentnejších časoch môže ich váha rásť. Tak na úkor ostatných – rizikovejších akcií, ako aj bezpečnejších dlhopisov.

Dividendové akcie spravidla vynášajú štyri a viac percent ročne v podobe dividendového výnosu. V porovnaní so súčasnými „bezrizikovými“ dlhopismi ide o lepšie čísla, keďže výnosy pri nemeckých či amerických bondoch sa v posledných mesiacoch hýbu pod hranicou dvoch percent.

Najlepší z najlepších, firmy, ktoré za posledných 25 rokov nielenže každoročne dividendu vyplácali, ale ešte ju dokázali aj zvyšovať. Aj vďaka dividendám dokázali tieto firmy podľa subindexu S&P Dividend Aristocrats za uplynulý rok zhodnotiť peniaze investorov v priemere o vyše osem percent. Subindex zahŕňa viac ako 40 spoločností.

Na porovnanie, podľa spoločnosti Bespoke stratili vlani americké akcie v priemere tri percentá, nemecké 17,5 percenta a celosvetový akciový index MSCI sa prepadol takmer o desatinu.

Štatistika z amerického trhu s dividendovými titulmi za posledných 120 rokov ukazuje, že najčastejšia výška dividendového výnosu dosahovala 4,3 percenta. Najvyššie čísla vyplácali zasa firmy z telekomunikácií, sieťových odvetví, výrobcovia spotrebného tovaru a farmaceuti.

Čo sa týka regionálneho pohľadu, výške dividend dominovali vlani paradoxne štáty na starom kontinente zahrnuté v takzvanej PIIGS skupine (Portugalsko, Írsko, Španielsko, Grécko a Taliansko), kde dlhové problémy vytlačili dividendové zárobky nad päť percent.

Investičná banka Saxo Bank napríklad z menovanej skupiny vyzdvihuje talianskeho výrobcu pneumatík Pirelli & C, ktorého akcie neboli podobne ako ostatné dividendové tituly poklesom zasiahnuté tak ako zvyšok trhu. Len desať percent obratu firmy pochádza z domáceho trhu a od začiatku roka sa jej akcie posilnili o 12,1 percenta, z čoho dividenda predstavovala zhruba tretinový podiel.

Nervozita však zatraktívnila aj menšie trhy. Napríklad české akcie skončili štvrté s priemerným 7,2-percentným dividendovým výnosom. No na druhej strane v priemere ceny akcií obchodovaných na pražskej burze klesli vlani podľa firmy Bespoke o 30,1 percenta.

Americké tituly ako celok v súčasnosti platia najnižšie dividendové výnosy spomedzi vyspelých trhov. Veľa firiem však sedí na rekordnej hotovosti, ktorú nemusia minúť na akvizície či nové projekty, keďže na to najbližšie mesiace nebude vhodný čas. Manažmenty to vedie opäť k ceste zvyšovania dividend, niekedy aj formou jednorazových výplat. V minulom roku napríklad z päťstovky amerických korporácií viac ako polovica svoje dividendy zvýšila.

V prospech amerických titulov má pre Európanov tento, no skôr ďalšie roky hrať aj očakávané oslabovanie eura, ktoré by ich dolárový výnos mohlo nakoniec ešte zlepšiť.

Rebríčku dividendových štátov zostavenému denníkmi Financial Times a The Wall Street Journal síce dominovala Venezuela s priemerným výnosom 14 percent, no situácia v tomto štáte je v porovnaní s ostatnými krajinami neštandardná jednak v extrémne vysokej inflácii a zoštátňovacích chúťkach venezuelského prezidenta Huga Cháveza.

Dividendové výnosy vybraných trhov (%)

PRAMEŇ: The Financial Times, wsj.com, 2011

Ako vyberať

Investičnú stratégiu založenú na dividendových akciách používa aj americký investičný guru Warren Buffett. Z viac ako tridsiatky najvýznamnejších titulov v jeho investičnej spoločnosti Berkshire Hathaway mu chodia výplaty z 27 firiem. Na čele s jeho miláčikom Coca-Colou, ktorá dividendy dvíha bez prerušenia posledných 48 rokov. Za minulý rok získal W. Buffett v dividendách vyše 1,4 miliardy dolárov, Coca-Cola mu z toho vygenerovala plnú štvrtinu.

Cena akcií Coca-Coly obchodovaných na newyorskej burze vlani stúpla o vyše šesť percent, k tomu ročná dividenda za minulý rok investorovi ešte priniesla takmer 2,8 percenta.

K dividendovým favoritom W. Buffetta a zároveň „aristokratom“ vo vlastnej skupine patria aj napríklad výrobca čistiacich prostriedkov Procter & Gamble, farmaceutickej kozmetiky Johnson & Johnson či sieť predajní Wal-Mart Stores.

No na výber sú aj menej známe tituly. Pri voľbe toho správneho dividendového „partnera na celý život“ odporúča P. Mokoš zhodnotiť okrem doterajšej histórie výplaty dividendy aj hospodárske výsledky a vyhliadky danej firmy. A po takejto fundamentálnej analýze sa potom pozrieť na to, či nie sú dané akcie aktuálne už pridrahé. Práve pri dividendových tituloch to môže byť v súčasnosti častý jav, keďže medzi investormi je o ne posledné mesiace enormný záujem.

Často sa na posúdenie používa RSI (Relative strength index). Ak je RSI nad 70 (zo 100 možných), akcia je prekúpená a jej cena môže byť nadhodnotená. Naopak, ak je RSI do 30, akcie je pravdepodobne podhodnotená kvôli jej výpredaju investormi.

Možno známejší je ukazovateľ P/E, ktorý porovnáva cenu akcie k zárobkom firmy. Vyjadruje pomer trhovej ceny akcie k tržbám prerátaným na jednu akciu a platí, že čím je výsledok nižší, tým je akcia atraktívnejšia. P/E sa používa hlavne pri porovnávaní firiem z rovnakého sektora.

Saxo Bank v decembri 2011 vyhodnotila desiatku titulov, pri ktorých tento a budúci rok očakáva dividendu nad štyri percentá a zároveň solídny rast zisku, ako aj ceny samotnej akcie. Ide o nadnárodné koncerny sídliace v rôznych svetadieloch a z rôznych sektorov. Napríklad v prvej štvorke sú dve spoločnosti z realitného biznisu – American Capital Agency a Country Garden Holdings. Saxo ich medzi perspektívne tituly tohto roka zaradila aj napriek tomu, že reality nepatria k defenzívnym sektorom a vo všeobecnosti veľmi citlivo reagujú na ekonomický vývoj.

Podobne na menej známe mená stavil investičný portál Seekingalpha.com v rebríčku top tipov na dividendové akcie 2012. Vedie ho britský farmaceutický gigant AstraZeneca, nasledovaný Buffettovým Wal-Martom, americkou rafinérskou a benzínovou sieťou Total, poisťovacou spoločnosťou Aflac a americkou telekomunikačnou firmou Harris Corp.